刚才看了《中国证券》有感
有三个人坐在那儿讨论中国上市公司的股利政策，其中两个号称喝过洋墨水。
说到中国的上市公司今年开始热衷于发放现金股利，还有一家公司几乎把今年的利润全部分光。然后开始讨论中国市场与外国市场之间的比较，认为中国市场还是初级市场，不具备可比性。而中国的股票市场要具备投资价值，还需要提高分红比例。
但是我倒认为，在中国这样的市场环境下，发现金股利其实对小股东是不利的。小股东手中的股票是以比大股东高得多的价格买入的，这个差价产生的原因在于小股东持有的是流通股，可以自由交易。在发放现金股利时，同股同权，这就意味着小股东的收益率是远远低于大股东的。如果公司不发放现金股利而用于投资，则小股东可以用一个高得多的市盈率把未来的收入折现，这就意味着小股东可以获得比大股东更多的资本收益（股价涨幅），从而两者的收益率才比较接近。
当然了，所有的这一切都包含了很多假设，比如这些投资是有效的，大股东除了发放现金红利以外没有其他办法把公司的钱放进自己的口袋，而这些假设在中国还不是现实。但是如果说中国市场要通过分红来具备投资价值，那就意味着股东们是长期持股的了，他们只通过现金红利而不是股价波动来实现自己的收益，这个假设对于小股东也是不现实的，除了套牢者，谁愿意长期持有这些没有明确价值创造方式的公司呢？